期货日报
本周集运指数（欧线）期货连续 强势表现 ，主力合约EC2408一举突破5000点并连续 上涨，远月合约颠簸 较大，在周三出现重挫后，周四强势收回失地。怎样 对待 当前集运市场的表现 ？高涨势头是否会连续 ？
一德期货分析师车美超以为 ，重要 受运力短缺与需求改善影响，船司涨价超预期兑现，标的指数SCFIS（欧线）随之大幅上涨，点燃市场多头感情 ，叠加航运龙头继承 宣涨7月运价，提振市场信心，EC盘面不绝 创出新高。
弘业期货分析师吴勇告诉记者，近期马士基、地中海航运先后宣涨7月运价，其欧线FAK代价 远高于如今 的市场成交代 价 。固然 在他看来完全落地的大概 性不大，宣涨的重要 目标 是测试市场的代价 担当 度，但不得不承认 这再次印证了中国出口欧洲货量积极的究竟 ，并在很洪流 平 上推涨了主力合约EC2408。
据海通期货航运研究负责人雷悦先容 ，6月17日，马士基开放第27周试舱代价 ，上海至安特卫普开舱代价 为大柜8000美元，低于其前期宣涨的9000美元程度 ，表现 出摸索 心态。由于如今 市场广泛 的大柜运价担当 度在7200~7400美元左右，且订舱需求重要 会合 在6月末，7月订舱需求未完全开释 ，叠加马士基近期上调退舱费克制 货代提前屯舱意愿，此轮马士基试舱开放在8000美元，市场的担当 度一样平常 。
在此配景 下，6月19日，马士基公布中国至其他欧基港的舱位代价 ，此中 上海至鹿特丹大柜报价7500美元，随着订舱增长 ，如今 已经升至7778美元。“我们以为 ，马士基逐周开舱代价 的出发点 有所差别 ，第24周、25周、26周、27周的大柜报价分别是6500美元、6800美元、8000美元、7500美元。除了第26周显着 高于市场均匀 程度 的报价，团体 报价依然维持涨势。7500~7800美元的大柜报价更加理性，小幅高于当前的实际 成交代 价 7200~7400美元，表现 出现货代价 的有序上涨。”她说。
别的 ，车美超表现 ，当前中东局面 表现 得更加复杂化，胡塞武装对在红海和阿拉伯海飞行 商船的打击 更加频仍 ，主流集装箱船常态化绕航连续 延伸 ，造成运力丧失 连续 。克日 欧洲重要 海港发作 连合 罢工变乱 导致物流延误，进一步加剧供应链压力，令本就告急 的运力“落井下石 ”，现货运价的上涨动员 EC期价强势上行。
现货市场仍旧 供不应求
雷悦告诉记者，如今 市场对高运价的担当 度进一步提拔 ，大柜报价从6月初6200美元连续 提拔 至如今 7200美元左右，现货舱位偏紧是当前支持 即期运费的核心 因素。马士基作为第一家宣涨7月欧线运费的船司，将亚洲至欧洲根本 港运价提至5000美元/TEU和9000美元/FEU，自7月1日开始见效 ；地中海航运跟涨7月运价，最新公告表现 ，7月1—14日亚洲至北欧FAK代价 为6370美元/TEU和9800美元/FEU。在她看来，由于现货舱位偏紧且圣诞货品 出口尚未完全开启，现货运费仍有上涨的空间，市场的担当 度也会渐渐 有序进步 。
现货运价方面，车美超表现 ，如今 小柜报价区间在4225~6800美元，大柜报价区间在7225~9840美元。此中 ，马士基自7月1日起再度调升亚洲重要 港口至欧基港FAK费率至5000美元/TEU和9000美元/FEU，20GP和40GP报价较6月中旬的实行 代价 提涨幅度分别为50%和38.5%。随后，地中海航运公布 自7月1日起提涨亚欧FAK费率至6370美元/TEU和9800美元/FEU，小柜报价逼近 此前大柜的代价 。
同时，最新的即期订舱报价表现 ，达飞7月初报价在4730美元/TEU和9060美元/FEU，赫伯罗特报价在4350美元/TEU和8500美元/FEU，海洋网联报价在6800美元/TEU和9000美元/FEU，东方外洋 报价在5000美元/TEU和9000美元/FEU。
“如今 班轮公司舱位告急 ，6月尾 仍有甩柜征象 ，7月初订舱环境 较好，对运价构成肯定 支持 。”车美超表现 ，当前EC近月合约的重要 驱动仍旧 为供需错配的根本 面。最新数据表现 ，7月上海至北欧运力将紧缩 4.2%，航运旺季叠加圣诞备货提前，均对EC近月合约走势形成提振。
吴勇也指出，如今 集运现货市场依然处于货量富足 、供不应求的状态。现货指数虽涨幅收窄，但依然保持上扬，对EC盘面形成了强有力的支持 。最新的SCFI综合指数为3379.22美元/TEU，环比上涨6.10%；SCFI欧线为4179美元/TEU，较上期上涨5.8%。
6月17日，标的指数SCFIS欧线上涨10.8%至4688.53点，吴勇指出，此次发布的点数占EC2406交割结算价的33.3%，与上期SCFIS欧线的算术均匀 值为4459.2点，推动EC2406合约上行以实现期现收敛，如今 他将该合约交割结算价预期上调至5100点附近。
EC远月合约颠簸 加大
在吴勇看来，如今 影响远月合约的因素重要 有现货代价 表现 和中东局面 变革 两方面。一方面是集装箱即期运价每每 “急涨缓跌”，船东在货量下滑的环境 下会采取 停航减速等本领 主动 调控运力，以支持 运价或控制运价下跌速率 。因此，市场以为 如今 云云 高的运价假如 回落到“红海危急 ”发作 前的1000美元/TEU程度 至少必要 半年的时间。
另一方面是巴以和谈进程 。6月10日，连合 国安分析 投票通过决定 ，号令 在加沙地带实现立即 、全面和彻底停火，随后美国当局 向哈马斯施压，要求其担当 美国总统拜登提出的“加沙地带停火协议第一阶段草案”，并不作任何修改。国际社会同等 施压，促使以色列和哈马斯领导 层在肯定 程度 上变化 了态度，引发6月11日EC期货大幅跳水，乃至 出现跌停。
然而吴勇表现 ，纵然 以色列和哈马斯均担当 了安分析 的最新决定 ，也并不意味着加沙地带的寂静 将敏捷 实现。即便中东可以或许 规复 寂静 ，预计船司的复航从决定 到第一艘集装箱穿越红海至少必要 两个月的时间。车美超表现 ，EC远月合约受地缘政治因素的影响比力 大，重要 逻辑在于船司绕航对运价的支持 。同时，市场应继承 关注现货运量环境 ，如今 需求预期改善、货量表现 富足 ，但远月合约需留意 需求前置、运价提前透支的风险。别的 ，面对 连续 上涨的运价，低代价 货品 或将出现无法负担的风险。因此，船司的涨价落地环境 有待进一步观察。
“后续来看，一方面近月合约估值上修动员 远月合约在公道 月差区间内举行 贴水修复，但同时中东地缘局面 潜伏 和缓 机遇 ，对当前维持高运价的底子 形成松动，地缘局面 还是 影响远月合约走势的紧张 因素，在这两个因素的共同作用下，EC远月合约仍会维持宽幅震荡态势。”雷悦说。
值得留意 的是，6月20日盘后，上期能源发布关于调解 集运指数（欧线）期货部分 合约买卖 业务 包管 金比例和涨跌停板幅度的关照 ，公布 自2024年6月24日（周一）收盘结算时起， 集运指数（欧线）期货EC2502、EC2504合约的买卖 业务 包管 金比例由此前的17%调解 为18%，涨跌停板幅度由此前的15%调解 为16%。
别的 ，对于即将上市的合约EC2506做出了相应的安排。上期能源公告表现 ，自2024年6月25日（周二）买卖 业务 起，集运指数（欧线）期货EC2506合约的买卖 业务 包管 金比例为18%，涨跌停板幅度为16%，首日涨跌停板幅度为其2倍。同时规定，非期货公司会员、境外特别 非经纪参加 者、客户在集运指数（欧线）期货EC2506合约日内开仓买卖 业务 的最大数量 为100手；买卖 业务 手续费调解 为成交金额的万分之六，日内平今仓买卖 业务 手续费调解 为成交金额的万分之十二。
6月20日，EC盘面维持强劲走势，近月合约革新 上市以来最高点位。吴勇表现 ，按收盘价盘算 ，主力合约EC2408上涨6.24%至5297.9点，固然 日线级别已经扭转前期价量背离的状态 ，但从小级别看，投资者需鉴戒 短期快速上涨后的大幅回调风险。
从资金环境 来看，仅主力合约单日流入资金高达2.61亿元，且6月以来均维持在该程度 ；盘面沉淀资金突破48亿元，回归到2023年12月红海商船遇袭消息发酵初期EC主力合约的沉淀资金程度 。别的 ，盘面交投活泼 度保持在较高程度 。
就近月合约而言，吴勇表现 ，思量 到船东提涨7月欧线运价及集装箱即期运价“急涨缓跌”的特性 ，发起 投资者短期观望、不宜布空，中期关注超跌带来的做多机遇 。远月合约面对 的活动 性风险大、不确定因素多，因此买卖 业务 难度高，但外贸企业可关注超跌入场套保的机遇 ，锁定将来 出口运费。
雷悦以为 ，在后续需求见顶回落的配景 下，EC远月合约存在更大的调解 压力。不外 从如今 来看，长协货运量依然康健 ，现货舱位告急 ，短期运费仍具有上涨空间，但是环球 航线运费普涨的格局将告一段落，欧线运费到了检验 自身根本 面的时候 ，后续需观察需求端的支持 力度，尤其是旺季中后期大概 出现的拐点。
不外 车美超以为 ，在供需根本 面改善前，可以继承 维持偏多思绪 对待，预计本年 的航运旺季或将延后一个月左右，运价拐点或将出如今 10月。
