一、根本 面
供给侧，根据Mysteel最新数据表现 ，克制 7月26日当周我国液化气商品量为52.49万吨，连续 了从6月尾 开始的连续 下行趋势，短期减量仍在增长 ，但从月度产量来看，二季度末端 期间我国产量依然保持着逐月增长 的趋势；而在入口 量方面，克制 7月19日当周我国液化气到港量进一步回落至73.7万吨，同样连续 了降落 的趋势，短期固然 降幅根本 保持稳固 ，但团体 7月预计比6月仍有增长。以上环境 根本 符合前期我们的预期，即团体 国内供给趋于宽松。
而在需求侧，我国克制 5月的月度表观斲丧 量回落至691万吨，较3月的770.36万吨有较大数量 的回落，这重要 是由于随着气温回暖，大量燃烧需求已经步入了斲丧 淡季，同时卑鄙 的化工斲丧 修复尚不显着 所致。而反观卑鄙 化工斲丧 方面，卑鄙 C3开工程度 在近期来到了72.78%，居于往年的相对低位，仅高于2022年的汗青 低位，这意味着随着国内化工财产 的进一步复苏，后续将存在着较高的反弹空间，且从年初至今的表现 来看，国内卑鄙 碳3碳4的开工程度 已经得到了大幅增长，这将在后期继承 成为支持 代价 重要 因素之一。
库存方面，从6月尾 以来，我国炼厂库存团体 依然回归了去库走势，这一方面是在斲丧 淡季之中卑鄙 补库意愿相对处在低位，另一方面则也表明白 斲丧 着实 依然存在，对库存形成了斲丧 。但同时港口库存方面则从6月尾 以来迎来了渐渐 的累库过程，这与前文中我国液化气入口 数量 的增长保持同步，短期内会对国内现货代价 形成肯定 的压抑 作用。
二、现货基差
在现货方面，近期国内液化气现货代价 在履历 了长达一个月的下行走势之后终于出现 了上涨的趋势，前期由于原油代价 相对偏弱以及港库积聚 ，对液化气代价 形成了肯定 程度 的拖累。但即便如今 原油代价 偏弱运行，南边 即华东地区 的部分 现货依然保持了坚挺，这重要 是由于多数炼厂的出货感情 相对较好，且终端的化工需求规复 也相对乐观，支持 了市场的团体 变革 。同时国际入口 的CP猜测 代价 方面在7月下旬开始也有了仰面 迹象，这或导致后续市场对于入口 品种的依靠 程度 相对下滑，从而导致对于国内现货的需求进一步有所回暖，进而支持 代价 运行。
而在基差方面，国内山东现货对应基差在6月下旬前到达 阶段性低位之后便再度出现 了上行走势，且在7月中连续 强势运行，这重要 是由于前期去库走势对代价 形成了支持 ，同时后期期货盘面的弱势运行进一步扩大了上行空间。但值得留意 的是，随着如今 期货代价 的底部盘整，代价 在后续或难出现进一步的下行，这意味着基差在后续较难打开进一步的上方空间，进而大概 为市场带来肯定 的买保操纵 空间，值得关注。
三、本钱
本钱 端原油代价 方面，6至7月以来原油代价 出现 了先涨后跌的走势，并在7月之中急速降落 ，从而在近期盘整在相对低位。从原油自身的环境 来看，根本 面之中供给侧的趋紧环境 客观存在，且库存保持去化，只管 夏季 亚洲的斲丧 预期尚不明白 ，但团体 的支持 依然存在；金融属性方面，市场如今 对于四序 度美联储降息的预期处在高位，且年内剩余时间的议息集会 会议 或均以降息为果，这将导致宏观经济下行压力进一步缓解；政治属性方面，近期中东地缘局面 的不确定性较高，只管 前期有停火协议取得盼望 的消息传出，但短期内告竣 的大概 性相对较低。因此综合来看，后续原油代价 依然存在着肯定 的上行大概 ，这将从本钱 端对液化气代价 形成肯定 的提振。
四、观点及预测
7月以来液化气代价 团体 处在相对偏弱的状态之中，重要 以跟随原油代价 的弱势运举动 主。连合 前文所述，国内液化气后续供给或相对地区 宽松，但需求在金九窗口的回暖预期，以及团体 库存程度 的闲步 下滑都将对液化气代价 形成肯定 的支持 ，再连合 本钱 端原油代价 或在三四序 度瓜代 时间发力，这或导致液化气代价 在后续依然存在着可观的上行空间。
仅供参考。
作者简介：
范磊，从业资格证号：F03101876，投资咨询证号：TN037282，毕业 于加拿大西三一大学工商管理硕士专业，具有踏实 的理论底子 与肯定 的国际视野；进入期货行业以来，不停 致力于原油系能化品种和有色金属系列的研究分析工作，善于从根本 面分析动手 ，结公道 论搭建品种框架分析判定 行情趋势。
