东吴证券发布研报称，储能方面，国内储能体系 报价已到0.7-0.8元/Wh，光储平价期间 ，24年1-5月储能招标36Gwh，同增67%，整年 新增储能装机有望达70Gwh以上，同增45%+；美国是大储高壁垒高红利 市场，预计24年可实现39GWh以上装机，同增50%+；欧洲户储连续 去库存预计至下半年，新兴市场已率先好转，24年预计户储30%+增长；环球 储能装机23-25年的CAGR为40-50%，看好储能逆变器/PCS龙头、美国大储集成和储能电池龙头。
电网方面，23年电力装备 龙头公司订单广泛 高增，本年 电网投资增长8%，能源局发布特高压电网建立 规划做好新能源消纳，国内特高压+新能源基建，外洋 新能源+AI+电网升级+制造业回流，电力装备 国表里 需求大周期共振，外洋 电力装备 公司上修营收指引，供给格局稳固 ，出海渠道壁垒高，继承 猛烈 保举 出海、柔直、特高压等方向龙头公司。
个股方面，该行重点保举 宁德期间 (300750.SZ)、阳光电源(300274.SZ)、比亚迪(002594.SZ)、思源电气(002028.SZ)、金盘科技(688676.SH)、汇川技能 (300124.SZ)等。
东吴证券重要 观点如下：
投资要点
电气装备 6046下跌2.93%，跌幅弱于大盘。发电及电网跌1.14%，新能源汽车跌1.64%，电气装备 跌2.93%，发电装备 跌3.04%，锂电池跌3.58%，核电跌3.6%，光伏跌4.36%。涨幅前五为力帆股份、炬华科技、中通客车、北汽蓝谷、合纵科技；跌幅前五为首航节能、电科院、前锋 电子、ST天成、海陆重工。
行业层面：
储能：24Q1美国储能装机新增1.27GW/3.51GWh，同增62%/64%，环降70%/72%，克制 24年4月美国大储存案 量32.9GW；环球 首个100MWh构网型储能电站人工短路扰动试验顺遂 完成；山东：连续 30个月试运行！电力现货市场克日 起转入正式运行；甘肃：调解 工贸易 峰谷分时电价，浮动不低于50%；陕西：拟调解 分时电价；上海：大工业用电深谷实行 时间扩大到整年 法定沐日 和春秋季的苏息 日，9月1日起实行 。
电动车：中欧重要 车企举行闭门集会 会议 就关税讨论；宝马据悉取消与瑞典电池企业20亿欧元订单；祥瑞 威马知识产权侵权案审结；日本TDK固态电池质料 取得庞大 突破；亿纬锂能发布4680大圆柱新产物 ；北汽团体 与宁德期间 告竣 滑动底盘和换电业务相助 ；欣旺达得到 抱负 M8、M7及小米“昆仑”电池定点项目；斯洛伐克当局 向国轩高科参股的合资企业GIB提供国家救济 ；长江有色市场钴 21.50万/吨，-2.3 %；上海金属网镍 13.61万/吨，-1.6 %；长江有色市场锰 1.53万/吨，-2.9 %；碳酸锂国产99.5% 9.05万/吨，-5.2 %；碳酸锂LC2407 9.37万/吨，-3.7 %；SMM金属锂 79万/吨，-3.1 %；氢氧化锂国产 8.45万/吨，-5.6 %；电解液百川磷酸铁锂 2.08万/吨，-2.1 %；百川六氟磷酸锂 6.35万/吨，-2.3 %；前驱体三元523型 7.20万/吨，-3.4 %；前驱体硫酸镍 3.08万/吨，-3.9 %；正极SMM锰酸锂-动力 4万/吨，-4.8 %；正极三元523型单晶型 11.30万/吨，-5.0 %；负极人造石墨高端动力4.85万/吨，+0%；负极天然 石墨高端3.05万/吨，+0%；负极百川石油焦0.19万/吨，-0.4%；百川湿法隔膜1.17元/平，-2.5 %；百川隔膜干法 0.48元/平，+0 %；SMM隔膜7um湿法 0.89元/平，-4.3 %；电池SMM方形-三元523 0.48元/wh，-2.0 %；电池SMM方形-铁锂 0.42元/wh，+0 %。
新能源：海关数据：24年5月组件出口26.28亿美元，对应23.21GW，同环比+27.9%/+5.8%，逆变器出口7.8亿美元，同环比-27.9%/+12.4%；国家能源局：公道 引导光伏上游产能建立 和开释 ，克制 低端产能重复建立 ；财务 部下达2024年可再生能源电价附加补贴 地方资金预算的关照 ；中信博24年上半年中东地区 累计新增项目超3.4GW；根据Solarzoom,本周硅料39元/kg，持平；P型182/210硅片1.2/1.8元/片，持平/持平；N型182硅片1.1元/片，持平；PERC182/210电池0.31/0.32元/W，持平/环减3.03%；PERC182/双面TOPCon182组件0.80/0.87元/W，环减1.23%/持平；玻璃3.2mm/2.0mm 24.75/16.25元/平，持平/环减1.52%。广东能源珠海高栏二海上风电项目规划500MW装机容量（36台14MW风机）答应 ；国信大丰85万千瓦海上风电项目220kV海缆（含220kV陆缆）及相干 附件装备 供货及施工招标。本周招标3.55GW，陆上3.15GW，海上0.4GW；本周开/中标0.8GW，陆上0.8GW，海上暂无。
电网：海关数据发布，变压器出口连续 高景气，开关及电表出口规复 显着 。《国家能源局关于做好新能源消纳工作 保障新能源高质量发展的关照 》发布，针对网源和谐 发展、调治 本领 提拔 、电网资源设置 、新能源利用 率目标 优化等各方关注、亟待美满 的重点方向，提出做好消纳工作的办法 。
人形呆板 人：华为云发布盘古具身智能大模子 人形呆板 人同步表态 。
公司层面：
天赐质料 ：与宁德期间 签订 协议，自协议见效 至2025年底，向宁德供货5.86万吨固体六氟对应的电解液，数量 根据协议上下幅度不高出 5%，六氟订价 为碳酸锂上个月均价*约定的斲丧 系数+其他本钱 ，当六氟代价 与市场均价毛病 太大时，两边 可重新议价。
亿纬锂能：分公司 亿纬储能与POWIN, LLC.签订 《Powin/EVE电池组和下一代电池供应体贴 备忘录》。
隆基绿能：董事长钟宝申筹划 自 2023年10月31日起12个月内增持公司股份，增持金额为1-1.5亿元。
福斯特：拟向A股股东分配每股0.26元现金红利。
多氟多：与湖北宜化和宜昌高新区管委会相助 签订 框架协议，推动多氟多宜化华中氟硅财产 园项目建立 。
思源电气：决定 向全体股东分派每股0.4元现金股利。
禾迈股份：与中能建新疆电力计划 院签订 新的相助 协议，两边 将在新能源电力范畴 举行 更多的相助 。
投资战略 ：
储能：国内储能体系 报价已到0.7-0.8元/Wh，光储平价期间 ，24年1-5月储能招标36Gwh，同增67%，整年 新增储能装机有望达70Gwh以上，同增45%+；美国是大储高壁垒高红利 市场，预计24年可实现39GWh以上装机，同增50%+；欧洲户储连续 去库存预计至下半年，新兴市场已率先好转，24年预计户储30%+增长；环球 储能装机23-25年的CAGR为40-50%，看好储能逆变器/PCS龙头、美国大储集成和储能电池龙头。
电动车：5月国内电动车销95.5万辆，同环比增+33.3%/12%，电动化率39.5%，略好于预期，此中 5月出口走弱，7月起欧盟、巴西将增长 入口 关税，整年 出口销量增速下修至20%，但国内销量强劲，因此整年 维持25%增长预期至1180万辆；欧洲5月主流国家电动车销量16.9万辆，同环比-12%/+3%，需求仍较弱，美国5月电动车注册14.1万辆，同环比+14%/ +11%，增速有所规复 。排产端6月储能电池去库，行业排产环比微降，看好Q3旺季排产再上台阶。红利 端，Q1触底，Q2代价 稳固 且部分 低价单代价 有所规复 ，叠加产能利用 率提拔 ，预计Q2红利 环比持平微增，且供给侧改革、扩产放缓，25年确定性反转，首推宁德、比亚迪、科达利、裕能、亿纬、尚太等锂电龙头公司。
光伏：逆变器Q2排产环比显着 增长，拐点建立 ；组件5月6月排产略有降落 ，致使财产 链代价 继承 下跌，硅料快速跌破现金本钱 ，胶膜/玻璃代价 也渐渐 贬价 ，行业出清加快 ；需求端，24年环球 装机有望达525GW+，同增28%左右，此中 国内260GW+。新技能 上，Topcon招标渗出 率达80%以上，部分 公司开始0BB改造，BC、HJT、钙钛矿有些积极的盼望 。看好逆变器、格局好的辅材、一体化组件龙头和电池新技能 。
电网：23年电力装备 龙头公司订单广泛 高增，本年 电网投资增长8%，能源局发布特高压电网建立 规划做好新能源消纳，国内特高压+新能源基建，外洋 新能源+AI+电网升级+制造业回流，电力装备 国表里 需求大周期共振，外洋 电力装备 公司上修营收指引，供给格局稳固 ，出海渠道壁垒高，继承 猛烈 保举 出海、柔直、特高压等方向龙头公司。
工控呆板 人：工控本年 以来需求弱复苏，3C需求向好，新能源承压，传统行业复苏好转，H2是拐点，看好工控龙头；人形呆板 人方面，预计Q3特斯拉供应链将竣事 定点，后续催化剂浩繁 ，我们看好T链确定性供应商和壁垒较高的丝杆及传感器环节。
风电：24年国内海风大年，帆石二期项目启动，项目开工总体偏慢，保举 海风零部件龙头。
重点保举 标的
宁德期间 （动力储能电池环球 龙头、红利 本领 超预期）
阳光电源（逆变器环球 龙头、储能集成业务进入高增长期 ）
比亚迪（电动车销量连续 向好且布局 升级、智能化可期）
思源电气（电力装备 国内出海双龙头、订单和红利 超预期）
金盘科技（干变环球 龙头、外洋 订单超预期）
汇川技能 （通用主动 化弱复苏龙头Alpha显着 、动力总成国表里 全面突破）
许继电气（电力装备 低估值龙头、柔直弹性可期）
平高电气（特高压交直流龙头、业绩连续 超预期）
亿纬锂能（动力储能锂电上量红利 向好、斲丧 类电池妥当 ）
三花智控（热管理环球 龙头、呆板 人总成空间大）
三星医疗（外洋 配网和电表需求强劲、国内增长妥当 ）
湖南裕能（铁锂正极龙头份额逆势提拔 ）
海兴电力（外洋 渠道深厚、电表及AMI模式高增）
德业股份（储能逆变器率先规复 ，组串和微逆开始好转）
科达利（布局 件环球 龙头、上风 突出红利 相对稳固 ）
国电南瑞（二次装备 龙头、妥当 增长可期）
尚太科技（负极龙头红利 触底排产提拔 明显 、估值低）
禾迈股份（微逆去库尾声本年 重回高增长、储能产物 开始导入）
阿特斯（一体化组件头部企业、深耕外洋 大储进入劳绩 期）
锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器去库尾声重拾增长）
宏发股份（继电器环球 龙头妥当 增长、高压直流环球 龙头高增长）
固德威（组串逆变器连续 增长，储能电池和集成本年 渐渐 规复 ）
福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）
盛弘股份（工商储龙头增长高、充电桩高增长）
晶科能源（一体化组件龙头、Topcon显着 领先）
璞泰来（负极龙头业绩拐点邻近 、隔膜涂覆连续 高增长）
天奈科技（碳纳米管龙头红利 触底、快充受益）
福莱特（光伏玻璃龙头本钱 上风 明显 、市场份额连续 扩大）
中伟股份（三元前聚体龙头、镍锂金属布局 可观）
儒竞科技（热泵欧洲去库尾声、新能源汽车工控业务潜力可期）
天赐质料 （电解液六氟龙头、新型锂盐领先）
威迈斯（国内车载电源龙头， 800V+外洋 占比提拔 ）
新宙邦（电解液氟化工齐头并进）
鸣志电器（步进电机环球 龙头、呆板 人空心杯电机潜力大）
华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）
曼恩斯特（磨头龙头连续 高增、多品类扩张）
晶澳科技（一体化组件龙头、美国布局 ）
天合光能（210一体化组件龙头、户用分布式和渠道占比高）
容百科技（高镍正极龙头、外洋 盼望 超预期）
东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）
星源材质（干法和湿法隔膜龙头、LG等外洋 客户盼望 顺遂 ）
钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）
隆基绿能（单晶硅片和组件环球 龙头、新电池技能 值等待 ）
元力股份（活性炭龙头妥当 增长、多孔碳潜力可期）
通威股份（硅料和PERC电池龙头、放肆 布局 组件）
爱旭股份（PERC电池龙头、ABC电池组件上量在即）
泰胜风能（陆塔出口和海工开始上量、红利 改善）
天顺风能（海工装备开始放量、风电运营稳步开释 ）
恩捷股份（湿法隔膜环球 龙头、以价换量稳份额）
当升科技（三元正极龙头、外洋 占比高迎利好）
派能科技（户储电池龙头、静待库存尾声）
昱能科技（微逆规复 增长、储能开始导入）
保举 标的：
大金重工、聚和质料 、科士达、德方纳米、安科瑞、赣锋锂业、天齐锂业、日月股份、禾川科技、TCL中环、金雷股份、振华新材、三一重能、美畅股份、弘元绿能、欣旺达、诺德股份、金风科技。
发起 关注：
中国西电、东方电气、中熔电气、中信博、良信股份、东威科技、宇邦新材、海力风电、明阳智能、明阳电气、新强联、通灵股份、快可电子、华电重工、中科电气、艾罗能源、琏升科技、元琛科技、上能电气、厦钨新能、雷赛智能、信捷电气、亿晶光电、大全能 源、通合科技、帕瓦股份、嘉元科技、东方日升、岱勒新材等。
风险提示：
投资增速下滑，政策不及市场预期，代价 竞争超市场预期。
