变乱 ：恩捷股份发布 2023年年报和 2024年一季报公司23 年营收120 亿元，同减4%；归母净利25 亿元，同减37%；扣非净利24.6 亿元，同减36%；此中 23Q4 营收29 亿元，同减11%，归母净利4 亿元，同减52%，扣非净利4.1 亿元，同减44%。24Q1 营收23亿元，同减9%，归母净利1.6 亿元，同减76%，扣非净利1.5 亿元，同减76%，主系隔膜红利 承压，同时公司Q1 大额计提奖金。　　单位 红利 有所承压，出货量仍维持行业高增。　　公司23/24Q1 单平净利预计约为0.45/0.15 元/平，23 年公司单位 红利 承压系供需错配行业代价 下行，同时公司开工率有所下滑。24 年Q1 为传统淡季，同时公司产线查验 叠加贬价 让利战略 实行 ，团体 红利 继承 承压。　　我们预计公司23Q4+24Q1 隔膜发货共25 亿平，此中 23/23Q4/24Q1 A品膜出货49.5、12.5、12.5 亿平，分别同增5/4/25%，出货量妥当 增长。　　单线产能突破1 亿平，外洋 客户加快 拓展　　24 年国内预计新增17 条产线，分别是湖北8 条，江苏8 条和重庆1 条；外洋 产能亦稳步推进，匈牙利工厂已建成， 24Q3 已投入量产，美国工厂正加快 建立 ，预计25 年投入量产。装备 方面，单线产能已突破1 亿平，新产线宽幅8 米，机速120 米。　　多元化优化产物 布局 ，连续 顺应 锂电新需求　　公司开辟 非氟体系混涂隔膜，并针对快充需求扩大基膜和涂覆膜产量；固态方面，公司为蔚蓝定制化开辟 的半固态隔膜以及对全固态硫化物固态电解质相干 质料 的研发。　　投资发起 　　我们预计24、25 年归母净利分别约为15/26 亿元，对应PE 分别为23/13X。初次 覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示　　市场竞争加剧，重要 原质料 代价 颠簸 ，技能 进步和产物 更换 。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网态度 。投资者据此操纵 ，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网态度 。投资者据此操纵 ，风险请自担。

恩捷股份(002812)：湿法隔膜站位稳固 外洋 布局连续推进 洁面美容
（图片来自网络侵删）