泉源 ：华尔街见闻
近期，美国市场剧烈震荡，曾经备受青睐的科技巨头股票遭遇重创，而小盘股和高收益债券却不测 走强，引发投资者对市场走向的广泛关注。
具体 而言，以纳斯达克指数和“Mag 7”为代表的科技大盘股遭遇重挫，纳指单周跌幅4.8%创2022年以来最大。与此同时，小盘股指数罗素2000却逆势上扬，有望创下2024年以来最佳月度表现 。
有分析以为 ，以上征象 凸显出市场大概 正在履历 一轮明显 的资金轮动，但小盘股反弹的可连续 性也遭受了一些质疑。
科技股失宠，小盘股异军突起，VIX大发作
克日 ，纳斯达克指数创下2022年以来最大单日跌幅，“Mag 7”指数周跌幅达4.8%。
与之形成光显 对比的是，罗素2000小盘股指数有望创下2024年以来最佳月度表现 ，美国高收益债券则录得自2020年以来最长连涨。
RBC Capital Markets衍生品战略 主管Amy Wu Silverman指出：
“市场感情 确实出现了拐点．．．．．．如今 你能看到对英伟达等股票举行 对冲的需求”
这一判定 得到了多项市场指标的印证，比方 ：
1． 尾部风险合约本钱 创年内最大涨幅
2． VIX指数升至近17，为4月以来最高程度
3． 投资者大量买入标普500指数ETF，同时抛售科技股衍生品
有分析以为 ，政治因素、通胀预期与通胀预期带来的行业轮动，可以部分 表明 市场风格的变化 ：
1． 政治因素：特朗普竞选远景 改善，市场对其潜伏 政策反应积极
2． 通胀预期：6月CPI低于预期，强化降息预期
3． 行业轮动：经济敏感型行业需求上升，由于 市场押注美联储有空间降息，低落 债务融资行业的负担
小盘股是“避风港”吗？巴克莱的见解 有点不一样
这一配景 下，小盘股会成为资金的“避风港”吗？
与当前市场广泛 看好小盘股的观点相左，巴克莱银行提示 投资者，汗青 数据表现 小盘股在降息周期后表现 每每 不佳。巴克莱写道：
小盘股在华尔街得到 了新的青睐，但没有太多因素支持该板块飙升的预期。
巴克莱战略 师以为 ，跟踪小盘股的罗素2000指数在降息开始时通常会下跌。“我们以为 ，这与降息周期开始将为小盘股带来可连续 上升趋势的广泛 观点相反，”陈诉 称。
陈诉 比力 了1980年至2020年13个降息周期中罗素2000指数与标普500指数的表现 。只管 陈诉 承认 ，存在差别 结果 ，但在第一次降息前后150天内，团体 出现 降落 趋势。
当前，华尔街对小盘股买卖 业务 的乐观感情 渐渐 升温，巴克莱以为 ，部分 缘故起因 是利率降落 大概 有助于缓解债务负担，但也大概 预示着经济降温，这对大盘股更有利。
华尔街宿将 Ed Yardeni本周亦撰文称，由于小盘股缺乏前瞻性收益、收入和利润率，该买卖 业务 没有支持 。
SoFi 投资战略 主管 Liz Young Thomas则对小盘股行情的长期 性表现 猜疑 ：
“随着美联储开始降息周期，市场每每 会在最初阶段乃至 在降息开始后的短时间内感到高兴。
但假如 降息周期与经济数据放缓、收益令人扫兴 或市盈率快速压缩同时发生，小盘股大概 会敏捷 失去动力。”
道指、黄金、美债都在跌，比特币“强势仍旧 ”
假如 小盘股也不是一个绝对安全的保护 所，那么其他资产呢？我们不妨来复盘一下本周各类资产的表现 ：
1． 黄金：从汗青 高点回落，周五跌幅超2%，重要 受美元走强和赢利 回吐影响
周五，黄金下跌高出 2%，重要 缘故起因 是赢利 回吐和美元走强。Allegiance Gold的首席运营官Alex Ebkarian表现 ：
“除了赢利 回吐外，市场因软着陆的叙述而下跌，这大概 会给金价带来压力，由于 投资者会将资金从避险投资转向风险更高的投资。”
当前，市场如今 预计美联储在9月降息的概率为98%。Gabelli Gold Fund的副投资组合司理 Chris Mancini表现 ：
“假如 经济走弱导致当局 刺激，特别 是底子 办法 投资，那么黄金和工业金属将同时上涨。”
2． 美债：收益率小幅上升，投资者重新聚焦美联储降息时间
本周，美国收益率因担心特朗普的财务 和贸易 政策，将刺激通胀和增长而上涨。
具体 而言，美国基准两年期国债收益率上涨6个基点至4.51%，而10年期国债收益率上涨至约4.24%。
随着特朗普遇刺变乱 后支持率不绝 走高，PredictIt 数据表现 特朗普在11 月得胜 的大概 性到达 63%，当前，买卖 业务 员们正重新关注美联储最早在9月降息的大概 性。
互换 买卖 业务 员以为 ，9月美联储降息险些 是确定的，合约隐含收益率订价 为24个基点的降息。整个2024年，买卖 业务 员预计两次25个基点的降息和约40%的第三次降息概率。
3． 美元：三周来初次 上涨
本周，彭博美元现货指数上涨0.5%，三周来初次 上涨。
Monex的外汇买卖 业务 员Helen Given表现 ：
“无论实际 当局 状态 怎样 ，依然会有投资者信托 美元本身 将继承 作为环球 货币 ，在告急 的政治局面 中保持代价 。”
4． 比特币：逆市突破67000美元，创一个多月新高
本周，比特币自一个多月以来初次 突破67000美元。值得留意 的是，比特币走强部分 归因于市场对特朗普潜伏 胜选的乐观预期，以为 其将为加密货币 创造更有利的羁系 环境 。
本文转载自华尔街见闻，作者：高智谋
