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泉源 ：国际金融报
股价连续 低迷的飞鹤，仍在大手笔购入理财产 品，这让投资者有些坐不住了。
克日 ，中国飞鹤（下称“飞鹤”）发布公告称，公司将认购中信银行发售的金额为5亿元的理财金融产物 ，预期年收益率为2.95%。
公告发布后，投资者对公司频仍 理财的举动 布满 质疑。“又买理财”“为什么不回购”“确保本金能拿返来 吗”……雷同 的声音不绝 出现。
iFind数据表现 ，本年 以来，飞鹤已5次认购金融产物 ，且产物 大多为非保本浮动收益型理财，有亏损的大概 。
超55亿理财本金未赎回
2023年至今，飞鹤已发布了9则认购金融产物 的公告。
克制 7月25日，飞鹤向中信银行认购的理财及布局 性存款金融产物 有29亿元本金未赎回。别的 ，克制 6月25日，其向建立 银行认购的理财尚有 26.25亿元本金未赎回。由此盘算 ，飞鹤在外理财的未赎回本金超55亿元。
值得留意 的是，这此中 有27亿元是长期 理财，公告表现 其到期/赎回日为2099年12月31日。据公司2023年4月19日公告，其以30亿元本金认购了中信银行的理财产 品，此中 有27亿元的资金到期/赎回日为2099年12月29日。
狂买理财的飞鹤好像 并不缺钱。克制 2023年底，其现金及现金等价物余额为74.47亿元，资产负债率为27.24%。
另投资者的是，飞鹤正面对 股价低迷的处境，既然有资金买理财产 品，为何迟迟不回购以提振市场信心？
5月中旬以来，飞鹤股价连续 震荡下行，如今 尚未看到显着 的企稳回升迹象，这牵动着万千股民的心。飞鹤方面曾在本年 3月举行 的业绩交换 会上表现 ，假如 股价到肯定 低点，会思量 加大力 大举 度回购。
如今 ，飞鹤股价正值上市以来低位，7月26日收盘价为3.47港元，市值也一起 下滑至314.63亿港元，与其上市以来2219.93亿港元的高位相比，当下市值已蒸发超1905亿港元。
iFind数据表现 ，2019年—2023年，飞鹤投资回报率分别为31.02%、40.45%、33.7%、20.96%、13.14%，客岁 初次 降至20%以下。
股价走势也与公司业绩存在肯定 关联。2023年，飞鹤营收195.3亿元，同比下滑8.35%；归母净利润33.9亿元，同比下滑31.4%。期内公司策划 活动 所得的现金流量净额为41.45亿元，较上年的62.79亿元下滑约34%。
业绩完成率不到六成
227.8亿元、213.1亿元、195.3亿元，这是飞鹤近来 三年（2021年—2023年）的营收数据。2021年3月的年度业绩会上，飞鹤曾定下2023年要实现350亿元营收的目标 。由此盘算 ，客岁 其业绩目标 完成率不到六成。
出生率下滑是导致飞鹤业绩“失信 ”的紧张 因素，但并非唯一缘故起因 。
“更得当 中国宝宝体质”的飞鹤如今 还是 中国婴幼儿配方奶粉细分市场占据 率第一大品牌。但据海通国际证券发布的乳成品 陈诉 ，近来 三年，市占率第二的品牌伊利正在收缩 与飞鹤的差距，飞鹤奶粉市占率已连续 两年下滑。
相较于澳优、雅士利、雀巢等其他奶粉厂商，飞鹤公司营收过于依靠 婴儿奶粉业务，该板块常年占总营收的90%以上。如今 公司已推出其他乳成品 （包罗 成人奶粉，液态奶、米粉辅食等）和营养辅食品以优化营收布局 ，但从营收占比来看，这些产物 还未能担起“第二增长曲线”的重任。
水芙蓉摄
更紧张 的是，飞鹤奶粉的高端故事好像 越来越难讲了。
飞鹤董事长冷友斌曾将产物 定位为“最贵奶粉”，以迎合母婴市场“贵便是 好”的斲丧 观。而从客岁 财报的贩卖 费用和存货周转天数两个指标来看，飞鹤没有从前 好卖了。
2023年，公司贩卖 及经销开支为67亿元，比上年多花了1.5亿元，但未带来营收增长，导致贩卖 费用率增长至34.35%，创近五年新高。别的 据记者统计，飞鹤客岁 贩卖 费用率在15家重要 上市乳企中位列第一，意味着飞鹤比其他乳企更依靠 营销。
存货周转天数飞速上涨是飞鹤碰到 的另一大题目 。客岁 ，公司存货从19.94亿元上涨至22.58亿元；存货周转天数上涨至111.43天，而2020年—2022年该指标仅分别为69.4天、79.9天、90.9天。
