6月6日，深圳佑驾创新科技股份有限公司（以下简称“佑驾创新”）进一步委任了三家机构——软库中华金融服务有限公司、安信国际证券（香港）有限公司及长桥证券（香港）有限公司，作为团体 和谐 人。此前，佑驾创新于5月27日向港交所递交招股阐明 书，委任中信里昂证券有限公司及中国国际金融香港证券有限公司为团体 和谐 人。
佑驾创新是智能驾驶及智能座舱办理 方案供应商，为驾驶体验的关键环节提供办理 方案，具体 包罗 领航、泊车和舱内功能等。2021-2023年，佑驾创新收入虽有所增长，但贩卖 本钱 也相对较高，继而导致策划 亏损。同时，公司的研发投入亦在不绝 扩大，肯定 程度 上加剧了资金压力。别的 ，佑驾创新大概 面对 汽车整车厂及其他重要 客户的连续 订价 压力，倘若客户要求低落 代价 ，公司的业务、策划 业绩及财务 状态 大概 会受到庞大 倒霉 影响。
面对 订价 压力 市场份额有限
当前，L0（人工驾驶）至L2（部分 驾驶主动 化）办理 方案已成为环球 范围内的主流智能驾驶办理 方案。随着整车厂扩大在智能驾驶范畴 的布局 ，环球 智能驾驶办理 方案市场也迎来了大幅增长。
招股书表现 ， 佑驾创新的办理 方案重要 出售给整车厂及一级供应商，大部分 收入亦泉源 于此。克制 末了 实际 可行日期，佑驾创新累计为29家整车厂举行 量产。具体 来说，2021年、2022年、2023年及自2024年1月1日起直至末了 实际 可行日期，佑驾创新已分别与12、13、14及12家整车厂就18、19、20及17款车型的智能驾驶办理 方案正在开辟 定点项目，并分别负担 了10、17、20及22家整车厂就22、50、56及60款车型的量产；与整车厂的相助 收入由2022年的2.67亿元增长 44.5%至2023年的3.86亿元，重要 是由于自整车厂得到 的定点数量 增长 ，以及技能 含量相对较高的项目交付数量 有所增长 。
如今 ，汽车整车厂数量 有限，供应链竞争剧烈 。佑驾创新对于大多现有目标 客户，即汽车整车厂拥有强大 的议价本领 。该供应链中成熟的竞争对手及市场新进入者之间日益剧烈 的竞争，进一步加剧了公司面对 的订价 压力。将来 ，佑驾创新大概 会继承 面对 连续 订价 压力，其业务及财务 状态 会因此受到庞大 影响，而且 随着汽车整车厂推行重组、整合和本钱 减少 等办法 ，超出其预期的订价 压力大概 会进一步加剧。
对此，《中国科技投资》记者致函佑驾创新，公司表现 ，如今 正处于静默期未便 直接回应，并委托其财经公关顾问皓天财经举行 回应。
皓天财经表现 ：“起首 ，公司会推动收入增长，把握行业利好趋势，并利用 现有的定点举行 量产，深化与现有客户的关系同时吸引新客户，别的 ，公司还将拓展新地区 业务及美满 办理 方案；其次，公司会不绝 进步 进步 毛利率。包罗 优化办理 方案的本钱 布局 ，利用 供应链本领 进步 规模效应， 通过高利润办理 方案和服务改善产物 组合及利用 智能办法 进步 生产服从 。”
“别的 ，公司将提拔 策划 杠杆。继承 进步 产量并实现收入增长，并进步 研发、贩卖 及营销以及行政活动 的服从 以及改善公司在该等活动 上的付出 ，预计策划 开支占收入的百分比将进一步降落 。公司还会优化营运资金服从 ，如今 有充足 的现金结余支持业务运营及将来 扩张。克制 2024年3月31日，公司尚未动用的银行融资为人民币19.5百万元，亦积极寻求优化公司活动 性及资源 管理的方法”。
放眼整个环球 智能驾驶办理 方案市场， 佑驾创新所占的份额仍旧 相对有限。根据灼识谐询的资料，若按L0至L2+、L2++办理 方案的收入盘算 ，2023年中国智能驾驶办理 方案按主动 化水中分 别 的市场规模为579亿元。招股书表现 ， 佑驾创新在全部 国内智能驾驶办理 方案供应商中排名第六。佑驾创新2023年L0至L2+、L2++办理 方案的收入为3.86亿元，市场份额仅为0.6%，与前三位仍有较大差距。
招股书提到，一家创建 于1986年、总部位于中国广东省的上市公司A，重要 从事智能座舱、智能驾驶办理 方案及车联网服务业务。在2023年，该公司L0至L2+、L2++级别的办理 方案实现了高达44.9亿元的收入，市场占据 率到达 了6.6%，与别的 公司拉开一段不小的差距。
公开信息指出，上市公司德赛西威（002920.SZ）与上述形貌 的A公司高度符合 。据德赛西威2023年报表现 ，公司在汽车智能化范畴 的核心 财产 ——智能座舱、智能驾驶及网联服务方面，连续 多年保持行业领先职位 。2023年，德赛西威业务 收入突破200亿元大关，到达 219.08亿元，同比增长46.71%，2020-2023年复合增长率高达47.7%。此中 ，主业务 务收入到达 212.22亿元；归母净利润到达 15.47亿元，同比增长30.57%，2020-2023年复合增长率达43.99%。
针对市场定位的题目 ，皓天财经表现 ，以下竞争上风 有助于佑驾创新取得乐成 ，包罗 作为中国渐进式主动 驾驶发展的前锋 ，拥有广泛的发展机遇 ；全面布局 单车智能和车路协同，赋能汽车智能生态体系 ；杰出 的全栈自研本领 ，研发结果 贸易 化落地本领 强；平台化及软硬件一体化研发本领 ；先辈 的量产本领 ；一流的客户底子 及精良 往绩，并在外洋 扩张方面拥有坚固 的底子 ；及拥有强大 股东支持的高瞻远瞩的管理层与履历 丰富的员工队伍。
研发方面， 公司筹划 提拔 并美满 研发本领 ，以研究人工智能技能 ，并加强 将创新结果 贸易 化的本领 ，进步 研发活动 的扩展性、服从 及效益。同时，推进环球 化战略，提拔 智能化生产本领 ，加快 贸易 化进程 。别的 ，公司将不绝 吸引技能 创新人才，进一步开辟 客户底子 、探索新业务途径。
高增长背后的策划 风险
招股书表现 ，2021-2023年，佑驾创新分别收入1.75亿元、2.79亿元和4.76亿元。同时，毛利从2021年的1700万元增长至2023年的6802万元，表现 了肯定 的红利 本领 。然而，只管 收入增长敏捷 ，佑驾创新的收入却未能完全覆盖策划 本钱 及开支。在已往 三年中，公司均面对 策划 亏损的挑衅 ，亏损额分别为1.38亿元、2.2亿元和2.06亿元，这重要 是由于贩卖 本钱 逐年攀升，三年分别到达 1.58亿元、2.45亿元和4.08亿元。固然 各占当年收入的比重略有降落 ，但依然处于较高程度 ，分别占各年的90.3%、88%、85.7%，对公司的利润空间形成连续 压力。
在各类开支中，佑驾创新在研发方面大量投资。2021-2023年，佑驾创新分别投入了8220万元、1.39亿元和1.49亿元用于研发，各占当年收入的46.9%、49.9%、31.5%。为吸引并留住人才，佑驾创新还创建 了三个员工持股筹划 控股实体，分别为佑驾清成、佑驾众成及佑驾砺成。已往 三年，佑驾创新以股份为底子 的付款开支为880万元、1500万元及2240万元。招股书表现 ，克制 2023年12月31日，佑驾创新研发团队共有331名员工，此中 55.6%持有学士学位、32.9%持有硕士或以上学位。别的 ，公司预计将从上市后收取约1亿港元的净额，并筹划 将净额的约40%（即4000万港元）用于提拔 研发本领 和雇用 及留任相干 研发人才。将来 ，佑驾创新筹划 继承 大量投资于研发范畴 。
然而，佑驾创新无法包管 这些积极 将会带来预期的效益。开辟 活动 结果 本身 存在不确定性，纵然 可以或许 于研发方面取得乐成 ，在将开辟 结果 贸易 化方面仍旧 大概 碰到 困难。别的 ，新技能 的出现会使公司正在开辟 的技能 过期 ，从而限定 其收回相干 开辟 本钱 的本领 ，继而对收入、红利 本领 及市场份额产生倒霉 影响。
针对研发投入大概 无法产生预期结果 ，皓天财经表现 ，“佑驾创新的全栈自研本领 为全面的技能 进步和迭代奠定 了底子 ，加强 了办理 方案的自主性，并使公司可以或许 延伸到差别 的业务范畴 。公司的自研本领 使研发结果 更敏捷 地贸易 化落地，形成了更机动 的办理 方案交付模式。尤其是，公司能快速相应 客户需求，连合 上卑鄙 相助 搭档 提供定制化办理 方案。全栈自研本领 是公司能从主动 驾驶智能办理 方案行业中脱颖而出的关键要素，亦是将来 研发结果 贸易 化的基石。别的 ，公司为智能汽车全方位赋能，在推动汽车主动 化的同时，提拔 安全与驾驶体验。公司对峙 智能驾驶发展的渐进式蹊径 ，渐渐 将办理 方案从L0智能驾驶提拔 到L4主动 驾驶。”
值得一提的是，佑驾创新还面对 与各类客户耽误 付款和违约有关的名誉 风险。已往 三年，佑驾创新的贸易 应收款子 及应收单子 分别为1.01亿元、2.17亿元及3.33亿元。贸易 应收款子 及应收单子 的减值拨备分别为440万元、990万元及1390万元；贸易 应收款子 及应收单子 周转天数分别为191天、217天及220天。
对此，皓天财经表现 ，“佑驾创新的存货重要 包罗 原质料 、制成品 及条约 履约本钱 。公司的存货管理与生产筹划 密切相干 ，并受益于与客户和供货商的牢固关系，这使公司可以或许 有效 地管理存货程度 ，低落 存货风险，进步 团体 运营服从 。为了管控存货程度 并只管 镌汰 过期 存货，公司创建 了严格 的存货管理体系 ，并通过ERP体系 和MES体系 管理存货，公司亦积极评估市场变革 ，储备战略原质料 ，以应对大概 出现的供应短缺。供应管理团队采取 须要 步伐 低落 风险，存货管理职员 的职责包罗 连续 监控存货储存环境 、定期举行 存货查抄 以对存货实行 动态和静态羁系 等。”
