记者 钱伯彦
环球 央行货币 政策理应趋向协同、密切共同 ，但当前各经济体之间面对 的挑衅 大相径庭，货币 政策分化加剧。
6月20日，瑞士央行和英格兰银行先后公布了最新的利率决定 。继3月成为首个开启降息周期的发达经济体，瑞士央行此次公布 再度下调基准利率25个基点至1.25%；英格兰银行则决定继承 将基准利率维持在5.25%的高位。
瑞士央行以为 ，与上一季度相比，潜伏 的通胀压力再次降落 。随着政策利率低落 ，瑞士央行可以或许 维持得当 的货币 条件。5月，瑞士住民 斲丧 代价 指数（CPI）同比增长1.4%，涨幅和4月持平。瑞士央行猜测 2024年的年均通货膨胀率为1.3%，2025年为1.1%，2026年为1.0%。
英格兰银行则表现 ，货币 政策仍必要 在充足 长时间内保持限定 。5月，英国CPI按年率增长2.0%，比4月放缓0.3个百分点，三年来初次 回到该国央行2%的通胀目标 。但剔除能源、食品、酒精和烟草的核心 通胀率为3.5%，英国央行密切关注的服务业通胀率为5.7%，两者依然处在较高程度 。
货币 政策的分歧也表现 在其他发达经济体上，最具标记 性的无疑是美国与欧元区两大经济体的利率路径不再保持同步。
6月6日，欧洲央行公布 下调欧元区三大关键利率各25个基点，此中 与斲丧 者直接相干 的存款机制利率降至3.75%。6月12日，美联储公布 维持联邦基金利率目标 区间在5.25%-5.5%的区间稳固 ，美欧利差进一步扩大。
如今 市场主流的判定 是，美联储本年 将仅降息一次，而非年初预期的六次，幅度为25个基点；预计欧洲央行在年内还将降息两次，累计幅度在40个基点左右。
别的 ，日本央行在本年 3月公布 加息10个基点，将关键利率上调至0%-0.1%左右，这是日本自2007年以来初次 加息，也标记 着日本退出了对峙 了8年之久的负利率期间 。市场预期日本年内还将加息两次，累计幅度在40个基点左右。
天风证券分析师宋雪涛用“围城”一词来形容当前各大央行面对 的挑衅 ：美国艳羡日欧通胀的连续 放缓，而日欧觊觎美国经济的稳步增长，英国则面对 连续 “滞胀”的挑衅 ，各自货币 政策都面对 差别 的掣肘。总的来说，当前环球 央行货币 政策分叉依然是为了应对各自经济体通胀趋势的差别 。
中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实行 室副主任张明以为 ，当前欧元区经济增速不及美国，通胀率低于美国，赋闲 率高于美国。思量 到欧洲央行与美联储的货币 政策目标 都是让核心 CPI同比增速保持在2%左右，因此，相比于美国，欧洲央行通过降息来稳固 经济增长的诉求与紧急 性更为猛烈 。
4月，国际货币 基金构造 （IMF）以《分化中保持韧性》作为最新一期环球 经济预测 陈诉 的主题。IMF在陈诉 中预计美国本年 的经济增长率为2.7%，比客岁 高出0.2个百分点，来岁 为1.9%。同时，IMF预计欧元区今明两年的经济增速将分别为0.8%和1.5%，与2023年0.4%的增速相比有所提拔 ，但不及美国经济表现 强劲。
从通胀来看，5月，美国斲丧 者代价 指数（CPI）和核心 CPI同比增速分别为3.3%和3.4%，显着 高于欧元区同期2.6%和2.9%的CPI和核心 CPI增速。
其他发达经济体央行面对 的环境 也比力 棘手。比方 ，日本面对 着连续 加大的日元贬值压力以及由于贬值带来的输入性通胀压力、经济复苏的不确定性；瑞士面对 瑞士法郎对欧元升值的压力，导致从欧元区邻国入口 商品代价 的下跌，对瑞士团体 代价 造成下行压力，并加大以出口为重点的瑞士工业的压力。英国除了高通胀外，还面对 着赋闲 率抬升、工业生产修复乏力、以及信贷扩张迟钝 的环境 ，在更为显着 的“滞胀”环境 中，外界以为 英格兰央行应果断降息以维系住经济复苏动能，克制 二次阑珊 。
伦敦大学学院光荣 传授 克里斯·吉尔斯在英国《金融时报》撰文表现 ，对于体量较小的新兴经济体，由于美国利率变动 会造成资源 外流，使得这些国家的央行会选择跟随 美联储，而订定 不得当 本国经济的货币 政策。但欧元区则差别 ，由于 其巨大的经济体量，可以明白 订定 本身 的货币 政策。
但欧洲央行内部对此见解 不以为然。奥地利央行行长罗伯特·霍尔茨曼 （Robert Holzmann）表现 ：“假如 美联储本年 不降息，我很难想象我们会降息三四次。”克罗地亚央行行长Boris Vujcic也表现 ：“我们与美联储之间（的利差）存在的时间越长，其影响大概 就越大。”
安联团体 首席经济顾问穆罕默德·埃里安以为 ，西欧 两大经济体之间的利率路径分歧将对两国经济产生巨大影响。弱势的欧元不但 将带来输入性通胀，使得欧洲央行控制通胀变得更加困难，同时，欧元贬值进步 了欧洲产物 在出口市场上的竞争力，叠加美国主导的环球 供应链重塑，在美国大选年还大概 加强 该国的贸易 掩护 主义倾向。
对于中国而言，张明表现 ，西欧 货币 政策分化及其背后的布局 性特性 大概 给中国经济带来潜伏 影响。起首 ，美国经济保持韧性与欧元区经济增速改善，意味着中国出口行业的外部需求将保持向好态势。其次，本年 下半年重要 发达经济体的货币 政策将会连续 放松，这意味着中国面对 的短期资源 活动 格局有望进一步改善。究竟 上，本年 上半年，中国国际收支表的证券投资项下就迎来了短期外国资源 的重新流入。再次，随着美联储大概 在9月前后步入降息周期，美国长期 利率与美元指数有望双双回落，这意味着人民币对美元汇率将会企稳乃至 反弹。
