6月20日A股震荡下挫，上证指数收跌0.42%报3005.44点，深证成指跌1.63%报9068.85点，创业板指跌1.44%报1762.7点。量能方面，市场成交额7278.8亿元。盘面上，煤炭、石油板块逆市上涨，房地产、传媒、盘算 机回调较多。
煤炭板块本日 逆市上涨，煤炭ETF（515220）涨0.71%。
根本 面上，动力煤代价 近期出现 横盘震荡态势。供给端，固然 产区受安全环保查抄 的影响，煤矿生产仍存束缚 ，但近期鄂尔多斯地区 部分 煤矿整改完成后规复 正常生产，产地煤矿产能利用 率有小幅上升。
需求方面，固然 近期我国北方地区 广泛 迎来高温，动员 华北等地电厂日耗快速攀升，但同时近期南边 地区 连续 降雨，水量充沛、水电贡献较高，沿海地区 日耗提拔 迟钝 。在长协制度的支持 下，团体 卑鄙 采购积极性不高，库存有所累积，高于汗青 同期。
天下 来看，电煤需求仍处于淡季程度 ，但受高温预期提振，迎峰度夏有望进一步开释 补库需求，电煤需求进一步有望提拔 。而且 动力煤价3月至今“淡季不淡”（秦皇岛5500卡动力煤代价 位于800以上），大概 也肯定 程度 提振市场信心。
根本 面来看，由于近期新增产能的煤炭产量核增的停滞叠加入口 增速放缓，煤价大幅下挫的压力有限，煤价大概 下行相对“有底”。迎峰度夏在即，传统旺季对煤炭代价 依然有肯定 支持 。别的 煤炭板块“高分红、高股息率”特性 使得煤炭板块具有肯定 防御属性，在大盘偏震荡时，大概 也有一订价 值，可得当 关注煤炭ETF（515220），逢低布局 、审慎 追高。
芯片板块也连续 了克日 的强势表现 ，芯片ETF（512760）上涨0.12%，半导体装备 ETF（159516）上涨0.12%。
从根本 面来看，本月美国半导体行业协会（SIA）公布的数据表现 ，4月份环球 半导体贩卖 额同比增长15.8%，环比增长 1.1%，到达 464.3亿美元。这是2023年12月以来初次 出现环比正增长，表现 行业去库存取得盼望 ，销量进一步规复 。
本月初天下 半导体贸易 统计构造 （WSTS）发布了2024 年春季版半导体市场猜测 ，相较半年前的上一份猜测 ，WSTS 在近期的陈诉 中将对 2024 年半导体市场规模的猜测 从 5883.64 亿美元上调至 6112.31 亿美元，修正幅度约 4%，预计2024 年半导体市场的规模将同比增长 16.0%。WSTS的预期上调也表现 了已往 两个季度半导体财产 的强劲表现 ，尤其是盘算 终端市场出现了显着 的复苏。
预测 将来 ，芯片行业在下半年进入传统旺季，随着斲丧 电子新机发布（预计AI手机/AI PC是本年 新机的重要 亮点），和国产服务器的研发突破，芯片行业的根本 面或将连续 迎来复苏。
除了根本 面的改善，政策面上有大基金三期的强大 助力，将来 大基金三期的重要 投资方向大概 重要 面向先辈 晶圆制造、先辈 封装和卡脖子装备 、质料 等，国产更换 将继承 稳步推进，国内的芯片企业发展潜力大；而在感情 面，“科特估”主题的不绝 发酵，引起媒体的讨论和市场资金的连续 关注，后续可以继承 关注芯片ETF（512760）、半导体装备 ETF（159516）等投资机遇 。
金价近期也有所回暖，黄金基金ETF（518800）涨0.86%。
消息面上，中东地缘政治局面 有肯定 升级，避险感情 有所升温，肯定 程度 拉动金价上涨。本地 时间18日，以色列国防军发布告示 称，以军北方司令部司令和举措 局局长针对黎以辩论 形势举行 了连合 评估，答应 了以军在黎巴嫩开展军事举措 的“作战筹划 ”。同时，以军还决定继承 进步 地面队伍 的战备程度 。
19日，黎巴嫩真主党领导 人纳斯鲁拉发表发言 称，黎真主党已经对“最坏的环境 ”做好了预备 。他表现 ，假如 以军对黎巴嫩发动全面战役 ，黎真主党武装的战斗将“不再有任何规则或红线”。届时，以色列全境都将成为真主党武装的打击目标 。
近期美国经济数据方面，美国5月CPI、PPI均指向通胀超预期冷却，6月密歇根斲丧 者信心大幅超预期回落。5月CPI季调同比增速为3.3%，低于预期和前值；剔除食品和能源项之后的核心 CPI同比增速3.4%，同样低于预期及前值，同比涨幅降至3年以来最低。美国5月PPI环比增速（-0.2%，预期0.1%，前值0.5%）同样低于预期，为7个月来最大环比降幅。美国6月密歇根大学斲丧 者信心指数初值公布值65.6，大幅不及预期值72及前值69.1。
上周美联储召开6月FOMC集会 会议 ，以同等 同意的投票结果 维持基准利率5.25-5.50%稳固 ，符合市场预期。点阵图表现 下调24年降息预期至1次，分别上调25、26年降息预期至4次，并上调了长期 利率中枢。鲍威尔发言提到“通胀明显 降温，但是仍旧 过高，数据还不敷 以对降息构成支持 ”。总体来看，联储态度依然偏鹰，但由于通胀降落 、经济数据走弱，市场仍旧 加大对降息的押注，金价回暖。
风险因素方面，美国高利率环境 连续 、近期日本加息以及退出YCC下美国金融体系 的活动 性风险增大，危急 或渐渐 表现 。另一方面，近期地缘政治风险变乱 频发，伊以局面 连续 告急 ，俄乌辩论 愈演愈烈，市场避险感情 连续 升温。加上2024年环球 多地区 领导 人推举 ，市场不确定性团体 大概 有所上升，避险需求也为金价带来肯定 的中期支持 。中长期 看外洋 活动 性趋松的趋势稳固 ，依然可关注黄金基金ETF（518800），思量 逢低布局 。
特约作者：国泰基金
