智通财经APP获悉，安全 证券发布研报称，羁系 连续 关注资源 市场高质量发展，器重 投资者得到 感提拔 ，资源 市场和券商紧张 性将提拔 。在加快 建立 一流投资银行和合规风控要求更高、羁系 力度强化的导向下，证券行业供给侧将连续 优化。当前证券指数(申万II)估值仅约1.05xPB，位于已往 十年的前5%分位，24Q1末公募基金重仓持股比例也至近5年低点，证券板块具备较高性价比和安全边际，关注β属性带来的板块估值修复。围绕证券行业供给侧优化主线，发起 关注专业本领 领先、策划 妥当 的头部券商。
安全 证券重要 观点如下：
复盘：24Q1业绩高基数下承压，估值与持仓均至汗青 低位。
受24Q1市场颠簸 较大、股权融资进一步放缓等因素影响，一季度43家上市券商实现业务 收入1058亿元(YoY-21.5%)、归母净利润294亿元(YoY-31.7%)，此中 经纪/投行/资管/利钱 /自业务 务净收入同比变动 -9%/-36%/-2%/-36%/-33%。头部券商团体 业绩表现 优于中小券商，内部业绩有所分化，预计系金融资产持仓布局 和风控本领 差别 ，导致自营收入降幅差别 较大。
受市场颠簸 、业绩压力、羁系 趋严等因素影响，上半年证券板块团体 较上证综指形成超额亏损，至6月14日板块估值仅1.05xPB，24Q1末主动 型基金重仓持股比例0.46%(QoQ-0.23pct)，均回到汗青 低位。
预测 ：把握证券业供给侧改革主线。
1)政策布局 ：围绕新国九条，资源 市场开启新一轮深化改革，指明加快 一流投资银行建立 目标 。
2)格局优化：头部券商做优做强、中小券商特色化策划 、会合 力气 打造证券业“国家队”。
3)业务方向：投行业务加大对“五篇大文章”、新质生产力、高程度 对外开放的股债融资支持，关注并购重组业务机会 ;财产 管理业务重点关注权益型产物 和ETF，注意 投资者长期 回报;机构服务业务关注公募买卖 业务 服务的规范，加大服务中长期 资金入市力度;重资源 业务关注衍生品、融资融券等羁系 制度的美满 ，优质券商有望适度拓展资源 空间、提拔 资金利用 服从 。
4)羁系 方向：连续 健全羁系 制度，全面提拔 羁系 力度，上半年羁系 法规出台数量 与罚单数量 显着 提拔 。
风险提示：
1)权益市场大幅颠簸 ;2)宏观经济超预期下行;3)资源 市场改革政策推进不及预期;4)羁系 政策不绝 趋严。
